nwffentliggjøringsforordningen (SFDR) er en del av det felleseuropeiske rammeverket for finansmarkedsregulering innen bærekraft. Forordningen stiller krav til hvordan finansmarkedsdeltakere og finansrådgivere skal kommunisere bærekraftsrelatert informasjon. Dette innebærer blant annet at Toluma er forpliktet til å offentliggjøre bærekraftsinformasjon knyttet til foretaket, fond og porteføljer under forvaltning.

Informasjon på denne siden om bærekraft blir vurdert årlig av Toluma.

Klassifisering av produkter

Alternative investeringsfond og diskresjonære mandater er finansielle produkter etter SFDR. De omtales i det følgende som «produkter».

Toluma vurderer det slik at foretaket per i dag kun forvalter fond og aktive forvaltningsmandater uten bærekraftsfokus. Følgelig er foretaket ikke forpliktet til å etterleve rapporterings- og offentliggjøringskravene som følger av artikkel 8 og artikkel 9 i SFDR.

Integrering av bærekraftsrisiko på foretaksnivå

Med «bærekraftsrisiko» menes «en miljømessig, sosial eller styringsmessig hendelse eller omstendighet som, dersom den oppstår, kan få en mulig eller faktisk negativ vesentlig innvirkning på investeringens verdi».

Toluma integrerer bærekraftsrisiko, i kombinasjon med andre relevante risikomomenter, i forbindelse med sin analyse og vurdering («due diligence») av mulige investeringer, hvor primærfokus for bærekraftstemaer er mulig negativ påvirkning av vesentlig betydning på finansiell avkastning for den aktuelle investeringen.

Toluma forvalter flere fond og porteføljer bestående av ulike aktivaklasser og finansielle instrumenter, inkludert børsnoterte og unoterte enkeltaksjer og fond (“ETF’er”), obligasjoner og sertifikater mv., som gir eksponering mot ulike sektorer av næringslivet. Selve investeringsprosessen og vurderingen av bærekraftsrisiko for enkeltinvesteringer vil variere avhengig av blant annet mandat og investeringsunivers, om investeringen gjøres direkte i et utstedt finansielt instrument fra et selskap eller indirekte gjennom verdipapirfond el., aktivaklassen det finansielle instrumentet inngår i, sektor, det aktuelle selskapets forretningsmodell, ESG-egenskaper hos underliggende selskap/fondsforvalter (om de har en ESG-policy, om de hensyntar bærekraftsrisiko i sin investeringsprosess, om de viktigste negative konsekvenser for bærekraftsfaktorer av investeringsbeslutninger hensyntas mv.), samt andre markeds- og selskapsspesifikke momenter.

For å sikre at foretaket kun integrerer relevant og vesentlig bærekraftsrisiko, oppstilles ingen faste ESG-kriterier som gjelder i alle investeringsprosesser. Forvalter foretar en konkret vurdering i hvert enkelt tilfelle. Forhøyet bærekraftsrisiko, alt annet like, reduserer isolert sett investeringens attraktivitet ved at forventet risikojustert avkastning svekkes. Slik risiko kan reflekteres i vurderingene gjennom blant annet lavere vekstutsikter og redusert fremtidig inntjening, og/eller økt avkastningskrav, som begge påvirker selskapets verdsettelse negativt og inngår som et sentralt element i investeringsbeslutningen.

For investeringer i noterte selskaper gjøres det både kvalitative og kvantitative vurderinger basert på selskapets egne analyser av bærekraft. Høy bærekraftsrisiko vil medføre negativ score på kvalitative og kvantitative vurderinger, som i ytterste konsekvens vil medføre at Toluma avstår fra å investere i selskapet.

For unoterte investeringer vil det gjøres en kvalitativ analyse basert på informasjon i kildene som er beskrevet nedenfor (for unoterte investeringer).

Screening og analyser av direkteinvetseringer i enkeltselskaper

For børsnoterte selskaper vil bærekraftsinformasjon, slik som for eksempel klima og naturpåvirkning, ressursbruk og sirkulær økonomi, styringsstruktur og forretningsskikk, kunne innhentes gjennom:

• Årsrapporter med bærekraftsinformasjon
• Andre åpne kilder (media, annet), særlig for å avdekke om fremstilling i siste årsrapport kan ha endret seg (pga. nylige hendelser)
• Vurderinger utført av større (institusjonelle) investorer om aktuell bransje eller selskap (atferdsbaserte eksklusjoner kan være relevante å se på i den forbindelse)
• ESG-analyser Selskapsanalyser (som ofte inneholder egne ESG-analyser)
• Bloomberg

Dette gjelder særlig for AIF-fondet Toluma Norden, som har underliggende eksponering i nordiske børsnoterte aksjer.

For unoterte direkteinvesteringer undersøker Toluma informasjon hos selskapene selv (eksempelvis årsrapporter med bærekraftsinformasjon), andre åpne kilder (media, annet), samt eventuelle bransjenormer, forventninger, og/eller krav. Det skal også gjøres en kontroll av eventuelle motparter og samarbeidspartnere.

Dette gjelder særlig for AIF-fondet Toluma Invest.

Screening og analyser av indirekte investeringer (fondsinvesteringer)

For investeringer i unoterte selskaper gjennom fond (som PE- og ventureinvesteringer el.), eller i prosjektselskaper innen f.eks. eiendom, undersøker Toluma informasjon hos ekstern forvalter om hvordan disse integrerer bærekraftsrisiko i sine investeringsbeslutninger. Videre skal Toluma følge opp med egne vurderinger slik som for unoterte direkteinvesteringer (jf. ovenfor) dersom kapital er kommitert for konkrete investeringer før Toluma selv har tatt beslutning om å bli investor i fondet eller prosjektselskapet.

Dette er særlig relevant for AIF-fondene Toluma Global og Toluma Invest.

For verdipapirfond som investerer i noterte finansielle instrumenter, eller fond som i seg selv er børsnotert (“ETF’er”), utføres screening basert på offentlig tilgjengelig informasjon, hvor følgende betraktninger inngår i vurderingen:

• Dersom det aktuelle verdipapirfondet eller ETF’en kategoriseres som «UCITS» jf. relevant EU-regelverk, vil den eksterne forvalteren av det aktuelle UCITS-fondet selv være underlagt SFDR, med plikt til kategorisering av fondet (SFDR art. 6, 8 eller 9) og integrering av bærekraftsrisiko i investeringsbeslutninger.

• Dersom det aktuelle verdipapirfondet eller ETF’en er kategorisert iht. SFDR art. 6, gjør Toluma vurdering av den eksterne forvalteren med hensyn til integrering av bærekraftsrisiko på foretaksnivå og eventuell strategi for ansvarlig forvaltning.

Integrering av bærekraftsrisiko på produktnivå

Bærekraftsrisiko integreres i AIF-fondene, og den individuelle porteføljeforvaltningen i tråd med Tolumas integrering av bærekraftsrisiko på foretaksnivå som beskrevet over.

Før investering opplyser Toluma kunden om hvordan bærekraftsrisiko integreres i investeringsbeslutningene, samt hvorvidt bærekraftsrisiko forventes å få konsekvenser for avkastningen, på følgende måte:

AIF: Informasjonen gis sammen med fondsinformasjonen i henhold til AIF-loven § 4-2 første ledd. Se også informasjon over, under «Integrering av bærekraftsrisiko på foretaksnivå», om de relevante investeringsprosessene for de ulike fondene.

Individuell porteføljeforvaltning: Informasjonen fremgår av avtalen.

I tillegg til det som står i fondsinformasjonen og i de individuelle porteføljeforvaltningsavtalene nevnt over, presiseres det at den sannsynlige påvirkning av bærekraftsrisiko på fondenes/porteføljenes avkastning, anses som lav ettersom fondenes porteføljer er bredt diversifiserte og i det alt vesentligste er eksponert mot modne markeder med velutviklet lovgivning og selskaper med hovedkontor og operasjoner i Norge, Norden, Nord-Europa og USA.

Hensyn til negative konsekvenser for bærekraftsfaktorer på foretaksnivå

Bærekraftsfaktorer defineres i SFDR artikkel 2(24) som «… miljøspørsmål, sosiale spørsmål og personalspørsmål samt spørsmål knyttet til respekt for menneskerettighetene og bekjempelse av korrupsjon og bestikkelser». Toluma vil i første omgang ikke hensynta negative konsekvenser investeringsbeslutninger har på bærekraftsfaktorer. Toluma er et «Family Office» for Wilhelmsen-familien, med en kjent krets av investorer, og foretaket har per i dag ingen planer om å igangsette markedsføring til eksterne investorer eller innhenting av ekstern kapital. Toluma vil fremover fortsette å forvalte midler for, og tilby tjenester til, en allerede eksisterende krets av familieselskaper- og medlemmer som har hatt sine midler plassert i strukturen i en årrekke. Det anses derfor ikke hensiktsmessig, gitt dagens kapitalforvaltning, å implementere full etterlevelse av offentliggjøringsforordningens krav om å hensynta negativ påvirkning på bærekraftsfaktorer. Per i dag har ikke Toluma planer om å hensynta negative konsekvenser i nærmeste fremtid.

For foretakets styre og administrasjon er det likevel viktig å unngå faktisk eller mulig negativ påvirkning på omverdenen gjennom vår virksomhet. Toluma vil over tid fokusere på intern kompetansebygging og videreutvikling av interne prosesser for integrering av ESG i investeringsvirksomheten.

Hensyn til negative konsekvenser for bærekraftsfaktorer på produktnivå

Toluma tar ikke hensyn til negative konsekvenser for bærekraftsfaktorer på produktnivå, i tråd med vurderingen om at slike konsekvenser heller ikke hensyntas på foretaksnivå. Toluma kartlegger kundens bærekraftspreferanse før det ytes investeringsrådgivning eller individuell porteføljeforvaltning. Dersom kunden har bærekraftspreferanser knyttet til negative påvirkninger på bærekraftsfaktorer, kan ikke Toluma yte disse tjenestene til kunden.

Før investering opplyser Toluma kunden om ovennevnte på følgende måte:

AIF: Informasjonen om hensyn til negative konsekvenser for bærekraftsfaktorer på produktnivå gis sammen med fondsinformasjonen i henhold til AIF-loven § 4-2 første ledd.

Individuell porteføljeforvaltning: se avtalen.

Godtgjørelsesordning

I henhold til SFDR artikkel 5, skal finansmarkedsaktører offentliggjøre på sine nettsider opplysninger om hvordan retningslinjene for godtgjørelse er i samsvar med integrering av bærekraftsrisiko.  

Styret i Toluma har vedtatt retningslinjer for godtgjørelse som skal fremme god styring og kontroll, motvirke overdreven risikotaking, forebygge interessekonflikter og være i samsvar med langsiktige interesser.

Som en del av dette er bærekraftsrisiko integrert i foretakets risikostyringsprosess. Ved fastsettelse av variabel godtgjørelse legges det vekt på at arbeidet utføres i tråd med gjeldende interne og eksterne regelverk, inkludert Tolumas egne retningslinjer og instrukser. Dette omfatter blant annet retningslinjer for due diligence og integrering av ESG, som stiller krav om at bærekraftsrisiko skal vurderes og dokumenteres før en investering gjennomføres, samt beskriver hvordan slike vurderinger skal foretas. Kvaliteten på dokumentasjon og arbeidet knyttet til investeringsbeslutninger, herunder vurderinger av bærekraftsrisiko, inngår som en del av vurderingen av om interne og eksterne regelverk og retningslinjer er fulgt.

Foretakets godtgjørelsespolitikk bidrar dermed til at bærekraftsrisiko vurderes på lik linje med andre relevante risikoer, og er utformet slik at den ikke kommer i konflikt med selskapets plikt til å handle i investorenes beste interesse.

Godtgjørelsesordningen gjennomgås årlig av administrasjonen og styret.

Kompetanse og opplæring av ansatte

Compliance utarbeider årlig en kompetanseplan for å sikre at selskapets ansatte til enhver tid har og opprettholder nødvendig kunnskap og kompetanse til å etterleve kravene til god forretningsskikk, inkludert overholdelse av kravene i SFDR og bærekraftsrelaterte krav knyttet til rådgivning og porteføljeforvaltning, jf. AIF-loven § 3-2, og øvrige bestemmelser i verdipapirhandelloven jf. § 10-14 første ledd, jf. §§ 10-10 til 10-17. Ved endringer i regelverk, interne rutiner og retningslinjer, samt avhengig av resultatene av compliance-kontroller som gjennomføres, vil planen omfatte opplæring i selskapets interne retningslinjer for bærekraft og ESG, samt gjeldende/kommende regelverk om bærekraft.